1药才猎头公司医药行业猎头顾问了解到，随着2017年接近尾声，三大股市全部67家中药上市企业的三季度财报[11月上市的盘龙药业未纳入统计]，主营业务收入增长的企业有60家，下滑的7家；净利润增长的有47家，下滑的20家。其中，主营收增长最高达74.46%，净利润增长最高达1896.39%。

主营业务收入前三甲分别为康美药业(195.15亿元)、云南白药(180.08亿元)、白云山(159.67亿元)。净利润前三甲同样为康美药业(31.51亿元)、云南白药(26.05亿元)、白云山(14.86亿元)。

国家统计局数据显示，今年1-9月，我国医药制造业主营业务收入21715.30亿元，同比增长12.1%；医药制造业利润总额2419.90亿元，同比增长18.4%。而中药板块2017年1-9月营收整体增速为10.19%，净利润增速为10.36%。中药上市企业的主营收入和利润增速虽不及医药制造业整体，但仍较去年同期有明显回升。随着前期结构调整政策的逐渐执行与落实，且政策层面鼓励支持中医药发展，中药板块收入增速有望逐渐恢复，且随着企业主导品种在原材料价格上涨、通胀等因素的催化下逐步提价，未来净利增速高于营收增速的情形可能仍将持续一段时间。

全部67家中药上市企业中，20家企业净利润下降，占比近30%，最大跌幅为神州易桥的-400.52%。为什么会有这么多企业净利润下降？记者从公告解释中发现，政策影响、行业监管、原材料价格上涨、营销成本上升等原因被多次提及。 陇神戎发为例，前3季度净利润1289万元，同比下降65.68%。财报显示，公司内外部环境面临着新的压力和挑战。一方面，受医保控费、药品降价、药占比控制、合理用药、批文整顿、行业监管等综合因素的影响，医药市场进入重构期，医药行业整体增速持续放缓，公司面临的市场竞争进一步加大。另一方面，公司2016年10月搬迁至新厂区生产经营，加之人力、物力、资源等费用不断上升，公司成本压力增大。

药品集中采购、两票制等政策引起的营销模式变化，也使得企业的销售费用有所增加。如龙津药业就在公告中指出，公司持续推进精细化营销策略，市场推广费、学术会、信息费等市场管理费用、宣传费用及差旅费等销售费用增幅较大，进而导致净利润呈下降趋势。 用人成本攀升，原材料价格上涨大幅拉高了企业的经营成本。嘉应制药在报告期内提高员工工资，原材料价格上涨，生产成本增加，同时为扩大市场，加大市场投入，销售费用增加。再以泰合健康为例，现代中药产业因主营品种原材料价格上涨导致报告期综合毛利率同比下降，营业成本同比增加。非经常性损益也导致部分企业净利润波动较大。以太极集团为例，前3季度净利润同比下降91.59%，主要是因为去年公司对控股子公司重庆桐君阁股份有限公司实施了重大资产重组，重组收益11.2亿元计入了2016年3季度投资收益。而实际上，公司通过加强营销体系建设、加强管理和业务整合等措施使得扣除非经常性损益的净利润同比增长较大。15家企业净利润同比增长超30%

令人欣慰的是，还有47家中药上市企业实现净利润增长，且15家同比增长超过30%。查看这些“赢家”的公告，被提及最多的无外乎“提升企业生产管理效益”、“销售收入增长”等常规解释。除此之外，建立品牌效应、紧跟政策动向也是部分企业的制胜法宝。

康恩贝前3季度利润同比增长34.86%，这得益于公司启动大品牌大品种工程，“康恩贝”牌肠炎宁系列产品、“金笛”牌复方鱼腥草合剂等10个品牌及相关产品组合入选，这些品牌和产品1-9月累计完成销售收入25.88亿元，同比增长29.45%。公司内生增长的动力和趋势逐渐增强。

再以片仔癀为例，公司高度重视品牌培育工作，制定品牌战略方针，严格质量管控，并陆续在全国各地开设了约90家体验馆，提升消费者的消费体验。

而葵花药业坚持“大品种为王，黄金大单品为王中之王”战略，整合旗下领军品种，一品一策，打造样板市场，并复制推广。

方盛制药“跌打活血胶囊”、“对乙酰氨基酚栓”等产品成功入选，而此前方盛制药已有69个批文产品入选国家医保目录， 18个产品品规入选国家基药目录。产品入选基药目录、医保目录等将给公司带来更多市场契机，为公司销量的持续提升奠定基础。 中医药法》的正式施行表明了国家大力发展中医药的决心，中一药业紧跟政策动向，积极推动传统中药板块转型发展，打造“时尚中药”理念。此外，中一药业的滋肾育胎丸还紧抓国家放开“二孩”政策机遇，开展循证医学研究解读其功能与作用机理，聚拢全国权威生殖医学专家学术推广，产品在报告期内的销售收入同比增长超50%。

中药上市企业的主营收和净利润的增速虽然较去年同期有所回升，但企业面临的潜在风险仍然不容忽视。

行业政策风险。目前国家医疗体制改革进入新阶段，招标政策改革、公立医院改革、医保支付体系改革、“两票制”、“飞行检查”等逐步落实推进，这些新政策可能对行业运行模式、产品竞争格局等带来较大的变化，会对企业造成一定的影响。

市场竞争加剧风险。我国已成为世界第二大药品市场，医药行业的长期成长性得到广泛认同。面对广阔的市场空间，现有的医药企业不断加大投入，扩大规模，同时外资企业和国内其他企业也不断进入医药行业，一定程度上会导致行业竞争加剧。

毛利率下降风险。随着医保目录、基药制度等医改政策的深化和实施，以价换量成为趋势，而中药原材料价格居高不下，对以中药为主的药品生产企业的利润持续产生影响。另外，随着国家对资源环境管理力度的加强，药品生产、包装、物流成本也在提升，再加之用人成本日益高涨，产品的毛利率被进一步压缩。

产品开发风险。由于新药产品开发从研制、临床试验报批到投产的周期长、环节多、投入大，新药研发风险较大。而上市后的新药如不能适应变化的市场需求，将加大公司的运营成本，对公司的盈利水平和未来发展产生影响。

中药上市企业面临的其他风险还包括产品质量风险、规模扩张带来的管理风险、人才储备风险等。如何做好风险管控，在竞争激烈的药品市场保全自身，并获得更大利润成为每家企业都避不开的难题。（医药地理）1药才猎头公司医药行业猎头顾问整理